최준철식 가치투자란 무엇인가?(By 브자TV)

최준철식 가치 투자란 무엇인가?

 

Growth 종목의 선택 프로세스 : Growth란? High Quality 주식의 개념

 

 

종목을 고를 때 사용하는 필터링(요소, 순서 다 중요함)

 

비즈니스 퀄러티

↓

성장잠재력

↓

경영진

↓

가격

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Buy Now    Wait& Buy

 

 

1.     비즈니스 퀄러티

 

경마의 예를 들면 말의 품종이 좋아야 여러 번 우승할 수 있다. 아라비아 종은 품종이 좋아 성질,체력, 수명과 같은 면에서 우승할 가능성이 높다. 사업도 이와 마찬가지로 어떤 회사들은 조금만 자본을 투입해도 많은 자본을 만들어낼 수 있고 또, 다른 회사들보다 협상력이 강해서 마진을 많이 남길 수도 있다. : 비즈니스 퀄러티-가장 중요

왜냐하면 비즈니스 퀄러티는 말의 품종처럼 잘 안바뀐다. 타고난 품종을 바꿀 수 없듯이 종이회사는 시간이 지나도 종이회사이다. 선택의 문제에서 가장 가변성이 적기 때문에 이 선택을 잘못하면 돌이킬 수 없는 경우가 대부분이다.

 

2.     성장 잠재력

 

말이 커져서 사람을 태울 수 있을 정도로 커져야하는데 안커지고 조그만 상태에서 계속 유지되는 말은 성장 잠재력이 적은 것이다. 성장 잠재력을 파악하기 위해 치아도 보고 족보도 보면서 큰 말이 될 수 있는 지 없는지 감별하려고 한다. 기업들도 정체하지 않고 꾸준히 커질 수 있는 지 이런 성장주를 찾아야 한다.

그러나 일반적인 성장주와 조금 다른 개념이다. 실제로 성장할 수 있는 기업의 주식인 지 성장할 가능성이 있어 보이는 기업의 주식인지는 구분해야 한다. (conceptual 성장주) 성장할 것이라고 믿어지는 성장이 아니라 실체적인 성장을 의미한다.

 

3.     경영진

 

말의 기수가 중요하다. 기업에서는 경영진에 해당한다. 예) 남양유업vs 매일유업

경영진이 좋은 지 안 좋은 지 알아보기 힘들다. 난이도가 높은 편, 경영진에 의해서 주식을 사는 건 비중이 크지 않다.

 

4.     가격

 

모두의 기대가 가격에 반영되어 있는가? 없는가?

Buy Now- 모두의 기대가 가격에 반영되어 있지 않다. 저평가

Wait& Buy- 다 좋은데 이미 충분한 가격을 받고 배당률이 낮다 라고 판단이 될 때.

배당률이 잘못 매겨진 것을 찾아 산다. 비싸면 잘못 매겨지길 기다린다.

 

 

Growth 종목의 가치와 가격 곡선

 

내재 가치가 올라가는 기업일수록 좋다.

가치보다 가격이 변동성이 크다. – 시장의 가격은 사람이 매기기 때문이다.

가치는 방향성의 문제가 각도의 문제가 있지만, 가치는 크게 변하지 않는다.

가치보다 가격이 아래로 갔을 때 투자를 해야 한다.

 

평소 평온하던 시기에 분석을 해두지 않으면 가격이 떨어질 때 사기 어렵다.

-리서치는 평소에 하고 주식은 떨어질 때 산다.

 

  

Value Investment Process

 

Reserch (Business Anaiysis/Valuation)

↓

Monitoring (Price catch, Business tracking)

↓

Trading(Overweight-Hold, Underweight-Sell)

 

 

Reserch(Business Anaiysis/Valuation)

: 사업 분석, 밸류에이션: 가치의 각도를 분석, 가치의 시작점 분석, 가치의 Band 결정

 

Monitoring(Price catch, Business tracking)

: 가격, 가치가 변하기 때문에 가격<가치 인 순간을 찾아내야 한다.

변동사항을 trcking – follow up

 

Trading(Overweight-Hold, Underweight-Sell)

:가치<가격이 되는 순간부터 trading하기 시작하는데 바닥이 언제인지 알기가 어렵다. 분할 매수. 턴하고 올라가면 사는 것을 멈추면 된다. 바닥을 찍고 반등을 하면 심리적으로 사기가 어렵다. 매도 역시 분할 매도

 

 

https://youtu.be/IyzmW_SlvjI