만 시간의 법칙

자산주는 예외가 되겠지만 한회사의 이익이 계속 증가하려면 무엇인가 역동적인 움직임이 일어나야한다. 좀 더 구체적으로 어떤 움직임인지에 대해서도 짐작해볼 수 있다면 그만큼 해당 회사의 스토리를 쉽게 파악할 수 있다. 주식에 흥미를 느끼는 이유, 이 회사가 성공하기 위해 필요한 요건, 장래에 예상되는 걸림돌 등에 대해 생각 2분 독백에 포함될 수 있는 주제 저성장주 투자를 생각하는 것은 아마도 배당을 기대하기 때문일 것이다. 경기순환주 투자를 생각한다면 독백의 내용은 사업 환경, 재고, 물가에 초점이 맞춰져야 한다. 자산주는 자산의 내용과 가치를 주로 언급해야한다. 회생주는 회사 경영을 개선하기 위해 어떤 작업을 착수했으며, 그러한 계획이 지금까지 어떤 효과를 보고 있는지에 집중한다. 대형우량주는 주가수익비..

회사의 가치를 결정하는 요소가 무엇이며, 오늘보다 내일 가치가 올라가는 이유가 무엇이냐? - 이익과 자산 때로는 주가가 회사의 가치를 따라가는 데 몇 년이 걸리기도 하고, 하락한 후 회복하기까지 너무 오랜 시간이 걸려서 투자자들을 회의에 빠뜨리기도 한다. 그러나 진정한 가치는 승리한다. 기업이 무엇을 어떻게 하든 결국 주식의 운명을 결정하는 것은 이익이다. 또한 매시간 장세를 주시하며 돈을 거는 투자자들도 있지만, 장기적인 시장에서 흐름을 주도하는 것 역시 이익이다. 주가가 과대평가되었는지 즉시 판단하는 방법은 주가선과 이익선을 비교하는 것이다. 주가선이 이익선보다 내려갈 때는 성장주를 매수하고, 반대로 주가선이 이익선을 현저히 앞지를 때 매도한다면 뛰어난 실적을 올릴 가능성이 있다. 주가수익비율(Pri..

인기 종목의 주가는 대개 잘 알려진 가치 기준을 벗어나서 빠르게 상승한다. 높은 주가를 지탱하는 것은 막연한 희망과 공허함이므로, 상승할 때만큼이나 추락하는 속도도 빠르다. 주식은 천천히 하락하는 것도 아니고 매수한 가격에서 추락이 멈추는 것도 아니다.

기업의 주식 유형을 구분할 때, 나는 먼저 해당 업종에서 다른 기업과 비교하여 규모를 구분한 다음, 저성장주, 대형우량주, 고성장주, 경기순환주, 회생주, 자산주 6가지 유형으로 분류한다. - 6가지 유형 중 성장 주식은 3가지이다. : 저성장주(느린 성장), 대형우량주(중간 성장), 고성장주(슈퍼 고성장) 성장이란 지난해 보다 올해에 더 높은 실적을 올리는 것을 뜻한다. 산업의 성장률을 추적하는 자체가 그 산업을 이해하는 핵심이다. 저성장주 성숙한 대기업 주식. 대체로 GNP보다 약간 빠른 속도로 성장. 정기적으로 넉넉한 배당 지급. 대형우량주 완만하게 연 10~12%의 수익 성장 기대 언제 어떤 가격에 매수하느냐에 따라 대형우량주에서도 상당한 이익을 낼 수 있음. 대개 30~50%의 이익을 바라보고 ..

방어적 투자자의 종목 선정 1. 충분한 규모 제조회사들 중에서 실적 변동이 평균보다 심한 소기업들을 투자 대상에서 제외한다. (소기업들 중에서도 잠재력이 높은 기업이 많지만, 그래도 방어적 투자자에게는 적합하지 않다고 생각함.) 2. 매우 건전한 재무상태 제주회사라면 유동비율(=유동자산/유동부채)이 200%이상이어야 한다. 장기부채도 순유동자산(=운전자본) 이하여야 한다. 공익기업이라면 부채가 보통주자본의 2배 이하여야 한다. 3. 이익의 안정성 최근 10년 동안 적자 사례 없음 4. 배당의 지속성 최근 20년 이상 연속 배당지급 실적 5. 이익의 성장성 EPS 10년 성장률이 33%이상(10년 전 3년 평균 이익과 , 최근 3년 평균 이익을 비교) 6. 적당한 PER PER 15이하(최근 3년 평균 이..

주식 분석 이상적인 주식 분석 방식은, 현재 가격에 매수해도 매력적인지 비교할 수 있는 분석 방식이다. 흔미 미래 일정 기간의 이익 추정치에 적정 자본화계수(capitalization factor)를 곱해서 산출한다. 미래 이익을 추정할 때에는 대개 과거 판매량, 판매 가격, 영업 이익률 데이터를 사용한다. 미래 매출액을 추정할 때에는 과거 판매량과 판매 가격이 향후 어덯게 변화할 것인지 가정을 세운다. 이 때에는 먼저 GDP예측치를 근거로 삼아 해당 업종과 기업의 변화를 추정한다. 그러나, 개별 종목 추정치 추정치 중에서 믿을 만한 추정치를 사전에 가려내기는 거의 불가능하다. 자본화계수에 영향을 미치는 요소 1. 일반적인 장기 전망 2. 경영 주의: 경영요소는 과도한 고평가가 되기 쉽다. 주목해야할 시..

가격 변동성을 이용하는 투자 수익 기회를 잡는 방법은 두가지로서 '시점 선택(timimng)'과 '가격 선택(pricnig)'이다. 시점 선택이란, 주가 흐름을 예측하여 주가 상승이 예상될 때에는 주식을 매수하거나 보유하고, 주가하락이 예상될 때에는 주식을 매도하거나 매수를 보류하는 방법이다. 가격 선택이란, 주가가 적정 가격보다 낮을 때에는 주식을 매수하고, 적정 가격보다 높을 때에게는 주식을 매도하는 방법이다. 더 소극적인 가격 선택으로는, 주식을 매수할 때 지나치게 높은 가격을 치르지 않도록 유의하는 방법도 있다. 장기 보유에 주력하는 방어적 투자자라면 소극적인 가격 선택으로 충분할 것이다. 투자자가 매수 신호를 기다리면서 1년 정도 현금을 보유할 때 얻는 이득은 무엇일까? 소득을 보상하고도 남을 ..

주식 매매 1. 주가 지수가 낮을 때 매수해서 높을 때 매도 2. 신중하게 선정한 '성장주' 매수 3. 다양한 염가 종목 매수 4. '특수 상황' 종목 매수 성장주 투자 성장주란 성장률이 과거에도 평균보다 훨씬 높았고 장래에도 게속 높을 것으로 예상되는 주식을 가리킨다. 그렇다면 현명한 투자자는 성장주 선정에 노력을 집중해야 타당할 듯 하지만 이 문제는 그렇게 단순하지 않다. 이런 단순한 아이디어에는 두 가지 결함이 있다. 첫째, 실적이 좋아서 전망이 밝은 주식은 주가도 그만큼 높다. 이렇게 높은 가격에 주식을 사면, 밝은 전망에 대해 이미 가격을 모두 지불한 셈이므로, 투자자의 예측이 적중해도 수익은 그다지 선통치 않다. 둘째, 투자자의 예측이 빗나갈 수 있다. 높은 성장률은 영원이 유지될 수가 없다...

공격적 투자자의 포트폴리오도 처음에는 방어적 투자자와 마찬가지로 우량등급 채권과 우량주로 구성해야한다. 공격적 투자자는 다른 증권에도 투자할 수 있지만, 논리 정연하게 그 타당성을 제시할 수 있어야한다. 특정 증권에 투자하지 말라. 1. 우량 등급 우선주는 기관투자자들에게 양보해야한다. 2. 비우량등급채권과 우선주도 염가가 아니면 피해야한다. - 표면금리가 높다면 액면가보다 30%이상 할인된 가격이어야 하고, 표면금리가 높다면 액면가보다 30% 이상 할인된 가격이어야 하고, 표면금리가 낮다면 할인율이 훨씬 더 높아야한다. 3. 수익률이 높더라도 외국 국채는 하지 않는다. 4. 신규 발행증권은 모두 조심한다. 5. 매력적인 전환사채와 우선주, 최근 실적이 탁월했던 주식도 경계해야 한다. 6. 장기 채권에 ..

비전환 우선주 우선주의 가치가 유지되려면 먼저 회사에 보통주 배당을 지급할 능력과 의지가 있어야 한다. 보통주 배당이 누락되거나 누락될 위험이 있으면, 우선주도 위험에 처하게 된다. 회사는 보통주 배당을 지급할 때에만 우선주에 대해서도 배당을 지급할 의무가 있기 때문이다. 반면에 우선주에는 채권과 같은 법적 권리도 없고, 주식처럼 높은 수익 잠재력도 없다. 우선주 매수에 적합한 시점은 일시적 역경 탓에 주가가 과도하게 하락했을 때이다.(우선주는 공격적 투자에만 적합하다.) 우선주는 저평가된 경우가 아니면 매수해서는 안된다. 방어적 투자자의 주식투자 주식 선정 4대 기준 1. 충분하지만 과도하지 않게 분산 투자한다. 보유 종목 수를 10~30개로 하라는 뜻 2. 재무구조가 건전한 유명 대기업들 중에서만 선..